闻道资本 大豆：密切关注美国大豆产区的天气异动

　　美国农业部5月份美国大豆供需报告显示，25/26年度美国大豆期末库存预计为803万吨，同比下降150万吨，25/26年度库存消费比为6.68%，去年同期为7.99%。美国大豆平衡表同比变紧。美国农业部将25/26年度美国大豆单产放在52.5蒲式耳/英亩，同比过去两年分别高出了1.9蒲式耳/英亩和1.8蒲式耳/英亩，25/26年度美豆单产同比调高之后，美豆供需平衡表同比仍然变紧的情况下，今年尤其要注意天气的异动，要防范后续天气的炒作带来CBOT大豆价格反弹的风险。

　　图1：美国大豆供需平衡表闻道资本

　　数据来源：美国农业部，国投期货

　　图2：美国大豆库存消费比闻道资本

　　数据来源：美国农业部，国投期货

　　我们可以用欧洲气象中心的集合预报数据产品对长期气象指标做出预测，该数据产品覆盖范围为全球，预报时间为未来6个月。该预报系统的主要原理是根据不同的初值，用模型遍历未来可能发生的气象变化，获得未来气象数据的集合预报。我们取该集合预报的中值，从而可以对未来美国大豆主产区的降雨、气温情况有一个大致的判断。我们取降雨和气温的距平数据（降雨取过去23年历史均值，温度取过去16年历史均值），从最新的6月份报告来看，预计7-8月份美国大豆主产区的降雨较历史均值偏低。其中，6月份的降雨预期比5月份预估的要好，7、8月份的降雨预期比5月份预估的要差。温度方面，升温依然是主要的趋势。其中，6、7月份的温度比5月份预估的要低，8月份的预期值高于5月份的预估报告。总体还是显示出大豆生长期的关键月份7-8月份面临温度偏高，降水偏少的特点。

　　图3：月度累积降雨量预测值距平（毫米）

　　数据来源：欧洲气象中心闻道资本，国投期货

　　图4：月度平均气温预测值距平（摄氏度）

　　数据来源：欧洲气象中心，国投期货

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